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中央应保持定力，避免干预过度加大风险

可以跟通货紧缩说拜拜了

“G20主要经济体短期GDP和CPI走势预测”是我主持的国家自然科学基金课题(项目编号71173235)。今天呈现给您的是对中国通货膨胀率的最新预测结果。

上图是刚刚采用动态因子模型所做的预测，基础数据截至2015年3月。

下图是2015年3月初所做的预测，基础数据截至2015年1月(见2015年3月5日微信推送“中国CPI预测：通货紧缩可能性极小”)。从预测结果看，在其它条件不变的前提下，尽管年内月同比消费者价格指数仍将在低位运行，但出现通货紧缩的可能性已很低，并且最迟将于6月前后触底回升。

根据国家统计局公布的2015年4月份数据，消费者价格指数同比增长率为1.5%，与本文动态因子模型的预测值1.6%十分接近。另外，考虑到中国人民银行已于2015年5月11日再次下调存贷款利率，而本文所依据的动态因子模型所用数据的样本期截至2015年3月，假如再纳入上述因素，可以预期2015年5月份消费者价格指数应该会有进一步回升的可能。事实上，比较笔者的两次预测结果可以发现，当前较之年初已发生明显变化，CPI同比增长率为负的概率已降至零。

综合上述，笔者认为通货紧缩风险已近尾声，密切关注事态发展是必须的，但应保持定力，避免因干予过度加大未来经济运行风险。

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