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易宪容：政府要以平常心来应对穆迪看空

可以说，只要中国房地产市场增长有所下行，或房地产调控政策一旦有所效果，中国经济立即就会见顶，然后下行。可以看到，在中国经济增长今年一季度创近年来新高之后，由于房地产的销售下降，4月份国内主要经济数据全线逊于市场预期。这也预示了第二季度经济增长将会放缓。有分析认为，也正是这种情况，这已经成了境外市场看淡中国前景和债务风险上升的重要理由，也是穆迪趁机出台中国主权信用评级下降的时机。

而这种市场态势不仅影响到中国股市全面走低，也影响中国的汇市与债市的风险增加。因为，在市场看来，今年以来政府的严监管早就让中国的股市风声很紧，各种资金无论是主动还是被动都在逐渐退出股市，中国股市在全球股市高歌猛进中持续下跌，中国股市也成了全球股市表现最差的市场。对此，有人归结到是监管层的问题，是大股过度减持的问题等。

所以，5月27日(上周六)，中国证监发布了《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》，进一步规范持股5%以上的大股东，就减持比例、减持节奏、减持方式等做出严格限制，而上交所及深交所也发布了实施细则，规定即日起实施。

对此规定，国内的主流媒体接连登出解读文章，认为国内上市公司天量定增和野蛮减持，是当前中国股市持续下跌的重要原因，而新的规定出台，有利于化解这种中国股市大“出血”的困境。比如，2015年A股市场大涨大跌，在此期间，上市公司大股东减持规模高达5,000亿元，而在2016年，上市公司大股东减持仍然达到3,600亿规模。在新规定下，大股东想减持也不是件容易的事情了，股市也会因素而平稳。

与此同时，5月26日，中国央行宣布，人民银行将考虑调整人民币兑美元中间价(即人民银行就人民币兑美元做出的官方指导价)报价机制，增加“逆周期调节因子”，以此来减少市场波动可能带来的冲击，稳定人民币汇率。

受此影响，人民币汇率立即上涨。比如，5月29日，离岸人民币(CNH)单日一度升值200点子至6.8034，正在挑战今年高位(由于端午节在岸市场没有开市)。同时也看到由穆迪调低中国主权信用评级之后，4个交易日人民币最高累升上升达775点子、即1.13%。

而且还借着国内汇市假期没有开市，“国家队”即趁淡市出手，抽干香港市场人民币的流动性，让货币市场的隔夜人民币拆借利率飚升100厘，场外更是高见130厘。其实这些行动，一个目的就是坚决不让国际市场投资做空人民币汇率，要保证人民币汇率的稳定。

同时，对于穆迪下调中国主权信用评级，不仅中国财政部立即出来反对，而且无论是国内市场还是业界人士反对声音络绎不绝，都在指责穆迪评级的方法不对及误导。这是在与国际市场投资者一起做空中国经济及人民币汇率。

可以看到，尽管由于市场上的各种因素变化，政府相关部门采取相应的应对的措施是情有可原的事情，也是必然的。只有这样才能够维护国家利益，维护投资者的利益。但是无论是市场还是政府职能部门对当前市场变化的反映是相当不从容及突然，没有一点包容心。这不仅与中国作为第二经济大国的地位不相称，更是显示出对中国经济及市场的不自信，及过于封闭在以往的思维定势中。出现这样的态势，短期内是能够稳定市场，有利于对所谓的境外市场投资者全面出击，但对于中长期市场的预期管理来说并非是好事。

因为，就当前中国股市、汇市及债市的问题，并非外部因素能够左右的，关键还是中国经济及市场自身面临的问题与困境，如果不是从根本上来检讨市场本身，来检讨自己，而专门把眼光看到外部，看到外部对中国经济的评论并称之为阴谋，看到自然的市场行为不顺眼，那么这不仅无法找到真正化解市场问题及中国经济问题的根源，反之，市场还会随着这种政策的频繁出台及舆论宣导更是显示出波动，显示出中国本身不自信。如果这样，对中国经济及市场的中长期预期管理是一点都不利的。

如果再加上当前国内外市场变幻莫测，随时都有重大事件发生，比如美国下个月加息及货币政策收紧，欧洲经济形势变化，新兴市场的动荡等因素，中国的去杠杆政策加强，5月份经济数据更是逊于市场预期等，如果政府不能够从容应对，不仅无法真正稳定国内市场，管理好国内市场的预期，甚至可能适得其反。对此，政府多反思。

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