金晶科技光伏玻璃超白领域龙头前瞻扩产有望受益行业风口推力滚子

金晶科技：光伏玻璃超白领域龙头，前瞻扩产有望受益行业风口

根据我国最新发布的未来5年工作规划，光伏产业在未来5年经济发展中占据较高地位。近期二级市场光伏板块个股也轮番异动，在此背景下，业内首只光伏产业ETF（515793.OF）也即将发行，光伏产业正式站上风口。作为业内超白领域绝对龙头，金晶科技（600586）有望借机实现业绩高增长。

高端超白绝对龙头

成立于1999年底的金晶科技，是由山东玻璃总公司为主要发起人，与秦皇岛玻璃工业研究设计院、建筑材料科学研究院等5家公司共同发起设立的，截止2020年三季报，公司第一大股东为山东金晶节能玻璃有限公司，持股比例为32.03％。

金晶科技主营产品涵盖了建材与化工两个行业，分别是玻璃与纯碱两类产品，其中建材类产品主要有玻璃原片、汽车玻璃及深加工产品、光伏玻璃产品，如今玻璃产能排名全国前十；化工类产品方面主要有纯碱、小苏打等产品，公司目前纯碱产销量位于国内行业前列。

公司自2002年上市以来，一直瞄准高端市场，与美国PPG公司、法国斯坦因设备公司等技术合作，利用募集资金和自有资金共约6亿元在山东淄博本部投资第一条高端600t/d的超白玻璃产线，开创我国企业生产最高等级平板玻璃的先河。

金晶科技此后逐步消化超白浮法生产技术，中标北京奥运会鸟巢、水立方等一大批重点标志性工程，一举打开知名度。公司在超白、超大、超厚、颜色、太阳能超白、节能等领域有独特竞争优势。

2007年，公司定增募资拓展纯碱业务，进入玻璃上游业务，同时短期经营重点也出现一定程度的偏移。在公司较长的上市周期里，2002-2010年处于明显的上升周期，然而2010年后我国玻璃行业开始大量密集投入产能，玻璃价格也开启了2011-2016年的中周期下跌，全国浮法白玻价格从最高2200元/吨一路下跌至2016年的不足1200元/吨，行业产能过剩严重，金晶科技因此放缓投入。

同年，我国对产能过剩的玻璃行业开始严格控制，停止了普通浮法玻璃新建审批和备案，行业开始进入存量阶段。情况最严重的河北沙河地区也在环保高压政策下寻求产业升级，从过去超过40条在产线目前去化到在产仅不足20条，浮法格局逐渐健康，盈利能力逐渐回升。

在此期间，2010年时的产能规模第一华尔润已经于2015年破产清算，另一些行业头部企业如信义玻璃、旗滨集团在这十年间完成了大幅扩产和收购，一举成为了行业的领军人，行业格局发生了比较大的变化，金晶科技在此期间经营风格一直相对保守稳健。

2010年后，金晶科技基本不再大规模新建产线，并且让生产线逐渐冷修，2011年后公司开始了蛰伏期，直到国家供给侧改革的推行。公司2016年在宁夏石嘴山新建产业基地，投资建设宁夏金晶一条600t/d高端玻璃线。

光伏玻璃行业持续维持高景气

光伏作为现阶段可再生能源中商业化价值最高、发展确定性最高的细分产业。作为配套，光伏玻璃发展迎来历史机遇期，同时双玻组件的渗透率提升或带来比组件更快的需求增速。

金晶科技2018年8月公告，总投资10亿元在马来西亚一期建设1条500t/d背板线配套钢化深加工，二期建设1条500t/d前板TCO原片线，作为薄膜太阳能电池配套；2020年11月公告在宁夏厂区投资3.8亿元建设一条600t/d一窑三线光伏轻质面板线，有望成为发力晶硅体电池面板玻璃的开端。

同时，公司拥有大量高端超白浮法线，由于双玻组件对超白背板的需求量激增，价格和景气度也将持续提升，公司历史性机遇期已经到来，有望看到产销规模和业绩的大幅突破，在主要玻璃上市企业中拥有最大的弹性。

根据览富财经网本月11日发文《光伏市场确定性增量明显，首只光伏ETF基金顺势发行》曾关注到，我国“十四五”力争实现煤炭消费达峰甚至负增长；非化石能源比重达到20％左右，能源消费总量控制在55亿tce（吨标准煤）以内。以此对应“十四五”期间光伏年均装机可达70GW+。金晶科技提前扩产，有望直接受益未来5年光伏市场需求提升。

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