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通胀反弹风险不小出口回暖难成趋势0发射模块

文章来源:南苑五金网  |  2022-07-22

通胀反弹风险不小 出口回暖难成趋势

从杭州、余姚到慈溪的杭州湾新区,实地探访民企的生存现状。

“你们来的正是时候,是我们最累、最难的时候,希望你们妙笔生花替我们中国制造业呐喊。”今年在调研和采访的过程中,不管是中国经济最富庶的江浙、闽南和广东,还是相对落后一点的中部地区,屡屡能够听到企业家类似的抱怨声。平时我在报刊上写了大量的呼吁给民企以空间、悲情描绘了实体经济的惨淡现状,但真是不断走向工厂,走进一线产业工人的世界,这些文字显得尤其无力。

这次生日过的十分有意义,昨儿从慈溪回杭州后,居然偶遇国开行的老吴,三老男人欣然前往西湖看了印象?西湖的演出。说来也巧,以前从未看过盛名已久的“印象”系列,今年一下子看了好几场,4月份看的“印象?井冈山”,虽然内容上不怎么喜欢,但是还是震撼于那样的大场面、大制作。印象?西湖是典型的小家碧玉了。

30岁刚来,开了个好头,接下来一周我还将在泉州和温州继续走访民营企业。对于近几年如此激烈的国进民退趋势,像我们这个年纪的写作者,怎么为民企说好话,或许都不为过。将自己定位于研究型记者,即是我接下来职业生涯中,极其重要的一步。这五六年在媒体圈的浑浑噩噩,没有方向,毫无成就,到今天也应该有个交代了。

这几天,一路上颠颠簸簸中看完了王安忆的《长恨歌》,迷恋她的文字,美极了。较之同代的其他作家,王安忆的文字实在好的不得了,细腻而饱满,故事也十分的凄婉动人。

抄一段她的话:“有一种下午是专门安排给这样的约会,它有一种佯装的暧昧,还有一种佯装的木知木觉。这样的下午是一个假天真,也是一个真有情。”我觉得,这样的下午,特别适合秋后的乌镇东栅,小桥,流水,人家,一个人安静地躺在河边的石墩子上,看看蓝天,发发呆,抑或慵懒的睡上半小时。

还有韦森老师的《大转型》一书,一系列专栏大文章的结集,很多重要文章值得认真研究,尤其是有关预算民主方面的。下面是最近写的两篇有关中国经济形势的评论文章,都已经见报,一直忙着没及时贴博客。就堆在一起一并发一下了。

通胀反弹风险仍然不小

9月份CPI同比增长1.9%,再次进入所谓的“1时代”,看起来通胀水平即将进入低增长时期,甚至有学者预计,中国经济即将有陷入通货紧缩的可能。不过,至少从现有的情况来分析,CPI负增长忧虑还为时尚早,相反中国经济却随时面临着通胀的快速反弹风险。

此次CPI在8月份反弹至2%后,再度回到“1时代”,其主要得益于经济增速持续下滑,社会总需求被动收缩的结果。食品价格继续高位回落充分反映了这一点。其中,猪肉价格下降17.6%,影响CPI下降约0.68%,抑制作用可谓居功至伟。与此同时,统计局自己的测算也显示,去年同期价格上涨带来的翘尾因素仅为0.2%,而新涨价因素则高达了1.7%。因此,目前CPI涨幅很难随着时间推移而消减。实际上,最近出现了不少新的不安定因素,将会搅动未来一段时期的CPI重回高位。

货币因素首当其冲,9月份货币扩张结束了最近4个月的趋于稳定状态,14.8%的广义货币M2增速大大超出预期。5月份,M2余额首破90万亿元,随后连续4个月基本稳定在92万亿以下。尤其是,进入下半年之后,央行每个月都会进行极其频繁的逆回购操作,保证了市场资金充裕的同时也能阻遏M2的飙升,不像“降息降准”对M2拉升的作用明显。

但是,9月份M2余额一下子从8月份的92.5万亿元急升到94.4万亿元,结束了市场对M2趋于稳定的预期。货币扩张重回高增长,与新增贷款超预期增长有关。在近半年,并未出现明显货币政策松动(未降息未降准)之下,6232亿元的月度新增贷款可谓天量。

目前,若M2增速不能大幅降低,甚至偏离央行既定目标太多,甚至为了刺激经济增长重启信贷大投放,那么明年一季度M2余额就会突破100万亿元。纵使按照8%的GDP增速计算,年底的经济总量(47.2*1.08)也就50万亿刚出头,M2/GDP之比将会在现有的200%的基础上继续上升。当GDP和M2赛跑,在当前的政治经济语境之下,M2注定会完胜,经济增长正遭遇着越来越多的阻力,而货币超发则几乎毫无障碍。

通胀的输入性压力亦是有增无减。姑且不论欧洲和美国的新近出台的量化宽松政策,单单地缘政治因素,就足以让大宗商品价格长时间的“高位震荡上行”。因局势的不稳,伊朗原油产量已经大幅下降。目前,国际原油价格在90美元以上高位徘徊,虽然经济形势如此不好,但是实质性的破位下行始终未出现。国内成品油价格亦是因此“涨多跌少”。金属价格更能说明问题,在全球建材市场都不景气的情况下,铜铝等有色金属则也不断高位运行。中国钢价固然例外,因为这与极其庞大的产能过剩密切相关。

再考虑到中国生产要素市场的改革尚未破局,那CPI更加没有可能进入负增长。人口红利枯竭、租金成本不断上扬也放在一边暂且不说,能源价格改革就已经到了不得不提上日程的时期。当前,以水价、电价、煤价等为主体的能源要素价格,都还没有按照市场化的方式定价,人为压低要素价格的现象普遍存在。一直没能启动要素价格的改革,致使价格信号严重失灵,相关政策难以达到预期目标,中国经济被一些短期的价格波动所掣肘。生产要素价格的改革,短期内意味着会上浮价格,虽然会遭受民意抵制,但是不理顺价格关系,就难以为未来的福利增长、效率改进和平稳增长保驾护航。

诚然,物价关乎民生根本,稳定物价的意义不言而喻。目前,我们一方面要防止通胀的快速反弹,但更为重要的则是加快经济政治体制的步伐。若继续以货币扩张保证经济软着陆,而置诸多制度性变革于不顾,最终只能是“捡了芝麻,丢了西瓜”。

出口回暖难言已成趋势

新近发布的9月份外贸数据,一扫近几个月进出口的黯淡增长景象:1863亿美元的出口规模,创出了单月历史新高;出口增速亦从8月份的2.7%跳升到9.9%,基本可以排除年内出口陷入负增长的风险;贸易顺差扩大至276亿美元,年内比较来看,仅低于6月的317亿美元。

应该说,与今年过去8个多月对比,一直萎靡的出口形势呈现明显回暖的迹象,外部需求也确实因某些刺激政策开始出现细微改善。不久前,欧盟和美联储相继推出新的量化宽松政策,欧美经济基本面稍有起色,美国失业率已经跌至7.8%,为三年半以来的新低,与过往近10%的高失业率相比,经济复苏曙光乍现。与此同时,人民币汇率近期持续升值,兑美元中间价(上周五6.2654)已经触及19年来高位,这带来的欧美国家货币的贬值,亦对改善它们总需求有实质提振作用。

不过,9月出口回暖却不能就此乐观总结成趋势。首先,外部需求的改善,主要依赖货币再宽松的刺激,欧美实体经济结构在近三四年并未有明显改善。奥巴马的重振制造业计划进展缓慢,欧洲债务危机仍旧肆虐,高福利体制改革未触及根本,结构性问题重重。如此背景之下,欧美经济短期内不可能重回危机前的黄金年代。再者,本次出口回暖,季节性特征很明显。9月份本就属于外贸旺季,圣诞订单大幅拉升了出口业绩。尤其是,今年欧美经济较之去年稍有缓和,民众消费能力也有所增长。

故而,刨除季节性因素,单纯的因外部经济基本面改善带来的出口增长,也就不得不大打折扣。实际上,目前中国出口企业日子一点也没出现改善的迹象。不仅仅是外部需求不振,更痛苦的是国内经济近几年出现的新变化。

自上世纪90年代到2008年之前,中国维持了长时间的贸易顺差,出口行业一片欣欣向荣,固然得益于全球经济长时间处于“低通胀、高增长”的黄金时期,资产泡沫亦盛极一时,但是对中国出口企业来说,廉价的劳动力成本、能源和资源等要素价格的低位,才是保证低成本繁荣的致命法宝。

但是显而易见,这些因素在今天已经消失殆尽。可以说,人口红利消失、高通胀时代来临一下子就终结了出口企业20年的好时光。今日短暂的出口回暖,哪怕是伴随着欧美需求的重新爆发,亦难以让出口行业生机蓬勃起来。况且,欧美那边的糟糕境遇,不知道何时才能结束。

整体而言,9月份出口形势的回暖,终究只会是短暂的。在国内和国际双重因素不出现实质性改善之际,中国出口企业只能苦练内功,加快结构转型,不能再走产业链低端的老路。而就中国经济平衡角度而言,随着贸易顺差的逐年下降,对于终结因天量外汇占款带来的货币被动急速超发局面大有好处。低迷的出口,也不全是坏事。

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