大摩中国政策基调明年初开始转向中立0圆导轨

大摩：中国政策基调明年初开始转向中立

投资银行摩根士丹利发布的最新报告认为，对于中国明年可能出现高通胀的担忧是没有根据的；政策基调应该保持基本稳定至今年末，并在明年初开始转向中立。

报告称，随着中国经济逐步复苏，对中国可能在2010年出现高通胀的担心与日俱增，因为9月广义货币供应量(M2)的增速已经达到29%，为自1997年以来的最快速度。但这种担心是没有根据的，预计明年CPI(居民消费价格指数)通胀率在2.5%左右。

报告认为，今年以来强劲的M2增速严重高估了真实潜在的货币增长，因其没有考虑到家庭资产配置中，现金和股票发生变化而引发的M2调整。估计经调整后的M2增速会低得多。

数据显示，中国9月末广义货币供应量(M2)CNMSM2=ECI同比增速达29.31%；9月居民户存款大增逾7，000亿元，8月则为减少800亿元。

报告并指出，过去一直用来弥补中国产出缺口的出口行业，目前总体上仍然疲弱，这也将继续有力遏制通胀压力。

“上述两个因素表明，2000-2001年曾出现的货币供应量增速相对较高但通胀率相对较低的情况，很可能在2010年重现。”报告称。

因此，摩根士丹利认为，目前的政策基调应该保持基本稳定直至今年末，并在明年初开始转向中立。调高存款准备金率和存贷款基准利率、人民币升值等紧缩措施在明年上半年不太可能出现。

中国国家统计局本周四将公布三季度GDP等经济指标。路透调查的预估中值为三季度GDP增长8.9%，9月CPI同比下降0.8%。

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